基金大跌时该买入还是赎回好(基金大跌时该买入还是赎回)

股市下跌，买入还是卖出？投资1万，40年后变为1500万！

做两个小测试：

1、如果你计划每天吃鸡蛋灌饼，自己又不养鸡，你希望鸡肉以及鸡蛋的价格更高还是更低？

2、如果你计划购置新能源汽车，你希望汽车的价格是高还是低？

答案显而易见，大家会不约而同的选择“低”。#北资回流，A股止跌企稳#

如果未来3年，你看好一家A股上市公司，你希望股票价格是高还是低？

答案显而易见，大家多数人会不约而同选择“高”。

因为股价上涨的时候，他们才会买，他们才会兴奋不已；而股价下跌的时候，他们要么卖，要么当“鸵鸟”，他们会垂头丧气。

大家属于哪种啊？最近股市的下跌，你会选择“高”还是“低”？

老胡算得上是一个清醒的投资人。当大家刷微博、刷抖音时看到“某某某因为股市大跌而亏损”的新闻时，应该感到高兴。巴菲特是这么讲的：“当你读到类似“投资者因股市大跌而亏损”的新闻头条时，应该感到高兴。你们应该在心里将其重新编辑为：“撤资者因股市大跌而亏损，但投资者在获益。”记者们常常会忘记这条常识：每一个买家都对应着一个卖家，一个人受到的伤害往往成就另一个人。（就像在高尔夫球赛中，人们常说的“每一次进洞都令一些人高兴”。）”

先聊聊各种茅的境况。历史似乎在重复，而且是简单的重复，而且还是重复着大洋彼岸那个国家的股市历史！中国的各种茅就是美国历史上的“漂亮50”.

1972年，美国漂亮50股票以天文般的80倍市盈率在市场上疯狂交易，理由是这些股票成长性极好，将永远成长下去，因此在任何价位买入都是安全的。但是到了1973年，漂亮50纷纷破灭。

2021年，中国的“茅”也以天文般的市盈率（比漂亮50高出2倍）在市场上疯狂交易，理由也是这些股票成长性好，将永远成长下去，因此在任何价位买入都是安全的。但是到了2023年，中国“茅”纷纷破灭，而且深不见底。

历史每一次都是押着同样的韵脚在重复，但是一代又一代的投资者却是视而不见。

就是在这样的时代背景下，股神出手了。

1973年，漂亮50纷纷破灭。华盛顿邮报股票也不例外，而且华盛顿邮报当时还有一个报道当时总统丑闻的事件，这个事件导致华盛顿邮报的广告商几乎全线撤退，叠加2个因素华盛顿邮报股价迅速跌去50％以上。

1972年2月，他在27美元的价位买入18.6万股

1972年5月，股价继续下跌，跌到23美元，他又买入4万股

1972年9月，股价已跌到21美元以下，他在20.75美元的价位再次买入18.1万股。成为华盛顿邮报公众股的最大股东，占比整个华盛顿邮报接近10%的股份。（巴神一直买成了最大股东，想起来之前一个金融机构的同事，他的客户也是不停买，也买成了股东，但跟巴神不同，那位客户是被动买入，而且买的是某只基金，悲哀！）

巴菲特从1972年开始到1976年的4年多期间一直被套。一直到1977年4月份华盛顿邮报才上涨到巴菲特大概的持股成本。股神也不过如此呢！

下图巴菲特右边的是《华盛顿邮报》创始人尤金·迈耶的女儿——凯瑟琳.格雷厄姆，凭借一己之力，将美国总统尼克松拉下马。

截至到现在40多年的时间里，华盛顿邮报涨幅大概200倍，这笔投资实现年收益大概约12%。这只是股价的涨幅，如果算上分红预计实现约15%的年化收益。要知道这还是在纸媒受到网络极大冲击的环境下，如果只是计算1973年到2000年前后的20年左右，20年这个企业增长了大概40倍。实现年化收益20%多。

巴菲特是这么描述这段历史的：20世纪70年代和80年代，我们从低价投资于很多股票和企业中获利甚丰。那时的市场，对短期炒家持有敌意，而对长期投资者却很友好。

投资华盛顿邮报、可口可乐的秘笈是什么呢？

巴菲特说：每当芒格和我为伯克希尔保险公司购买普通股的时候，我们遵循的交易方法与我们收购未上市公司是一样的。我们着眼于公司的经济前景，负责管理的人，我们支付的价格。我们心中没有想过什么时间和以什么价格去出售。的确，我们愿意无限期地持有一只股票，只要我们预期公司能以令人满意的速度提升内在价值。当投资的时候，我们将自己视为企业分析师——而不是市场分析师，不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。

解读一下：巴菲特投资企业就三点，

第一，公司的经济前景好，巴神独创的“经济商誉”“透视盈余”等判断指标经久不衰。

巴菲特是这么说的：我们以每股不到企业价值1/4的价格买下了我们在《华盛顿邮报》（WPC）的持股。计算价格/价值的比率并不要求具有非凡的洞察力，大多数证券分析师、媒体经纪人、媒体行政管理人员本应该与我们一样，可以估计到《华盛顿邮报》的内在价值介于4亿到5亿美元之间，而且每个人都能在市场上看到，它当时在股市上的市值仅有1亿美元，价格明显低于价值。我们的优势是我们的态度，我们从格雷厄姆那里学到，成功投资的关键是，在好公司的市场价格远远低于其价值时出手。

1973年巴菲特买入股票时，华盛顿邮报公司的权益资本收益率是15.7%，与当时大多数报纸的平均赢利水平相当，略高于标准普尔工业指数的平均水平。而当时华盛顿邮报作为领头羊在华盛顿市场中占据主导地位，拥有整个华盛顿地区报纸发行量的66%。但5年后华盛顿邮报公司的权益资本收益率增长了1倍，比报业平均水平高出50%。

第二，负责管理的人与审计机构。管理层诚实、正直，投行、会计师与律师勤勉尽责。A股多数上市公司管理层跟犯没区别。与美帝不同的是，A股犯只需缴纳罚款，而美国股市犯要入刑。（2001年安然事件后，美国出台相关法律《萨班斯.奥克斯利法案》）

萨班斯-奥克斯利法案标志着美国证券法律根本思想的转变：从披露转向实质性管制。中国的监管机构与立法机构要立即行动起来了。中国的安然、世通公司太多了。

从信息披露转向全面实质性的管制，任重而道远！这才是保护投资者的利剑，不要天天盯着那点印花税、交易手续费等，治标不治本。

第三，支付的价格。

要能够估算一家上市公司内在价值，如果估算不了，一律扔垃圾桶。这个因人而异，每个人的能力圈不同。

如果你不懂得你的公司，不能比市场先生更准确地评估你的公司，你就不要参与这场游戏。就像人们打牌时说的：“如果玩了30分钟，你还不知道谁是倒霉蛋，有可能就是你。”

能估算内在价值前提下，在低于上市公司内在价值时买入，一般会有一定的折扣比例（安全边际），因人而已，要考虑资金约束力、公司是否是伟大优质公司等因素。

$贵州茅台(SH600519)$

$伊利股份(SH600887)$

$中国平安(SH601318)$

在20世纪70年代早期，大多数机构投资者在决定交易价格时，认为企业价值与价格的关系不大。现在看来，这简直是难以置信。然而，这些机构都中了名牌商学院的学术魔法，他们鼓吹一种新型时尚的理论，认为股票市场是完全有效的，因此，企业的价值计算——甚至计算本身，在投资活动中无足轻重。

（我们非常感激这些学者，在一场理智的竞赛中——无论是打牌、下棋还是选股，如果你的对手被教育说“思考纯属浪费精力”，还有什么比这能使你更具优势呢？）

股市下跌，买入还是卖出？投资1万，40年后变为1500万！

做两个小测试：

1、如果你计划每天吃鸡蛋灌饼，自己又不养鸡，你希望鸡肉以及鸡蛋的价格更高还是更低？

2、如果你计划购置新能源汽车，你希望汽车的价格是高还是低？

答案显而易见，大家会不约而同的选择“低”。#北资回流，A股止跌企稳#

如果未来3年，你看好一家A股上市公司，你希望股票价格是高还是低？

答案显而易见，大家多数人会不约而同选择“高”。

因为股价上涨的时候，他们才会买，他们才会兴奋不已；而股价下跌的时候，他们要么卖，要么当“鸵鸟”，他们会垂头丧气。

大家属于哪种啊？最近股市的下跌，你会选择“高”还是“低”？

老胡算得上是一个清醒的投资人。当大家刷微博、刷抖音时看到“某某某因为股市大跌而亏损”的新闻时，应该感到高兴。巴菲特是这么讲的：“当你读到类似“投资者因股市大跌而亏损”的新闻头条时，应该感到高兴。你们应该在心里将其重新编辑为：“撤资者因股市大跌而亏损，但投资者在获益。”记者们常常会忘记这条常识：每一个买家都对应着一个卖家，一个人受到的伤害往往成就另一个人。（就像在高尔夫球赛中，人们常说的“每一次进洞都令一些人高兴”。）”

先聊聊各种茅的境况。历史似乎在重复，而且是简单的重复，而且还是重复着大洋彼岸那个国家的股市历史！中国的各种茅就是美国历史上的“漂亮50”.

1972年，美国漂亮50股票以天文般的80倍市盈率在市场上疯狂交易，理由是这些股票成长性极好，将永远成长下去，因此在任何价位买入都是安全的。但是到了1973年，漂亮50纷纷破灭。

2021年，中国的“茅”也以天文般的市盈率（比漂亮50高出2倍）在市场上疯狂交易，理由也是这些股票成长性好，将永远成长下去，因此在任何价位买入都是安全的。但是到了2023年，中国“茅”纷纷破灭，而且深不见底。

历史每一次都是押着同样的韵脚在重复，但是一代又一代的投资者却是视而不见。

就是在这样的时代背景下，股神出手了。

1973年，漂亮50纷纷破灭。华盛顿邮报股票也不例外，而且华盛顿邮报当时还有一个报道当时总统丑闻的事件，这个事件导致华盛顿邮报的广告商几乎全线撤退，叠加2个因素华盛顿邮报股价迅速跌去50％以上。

1972年2月，他在27美元的价位买入18.6万股

1972年5月，股价继续下跌，跌到23美元，他又买入4万股

1972年9月，股价已跌到21美元以下，他在20.75美元的价位再次买入18.1万股。成为华盛顿邮报公众股的最大股东，占比整个华盛顿邮报接近10%的股份。（巴神一直买成了最大股东，想起来之前一个金融机构的同事，他的客户也是不停买，也买成了股东，但跟巴神不同，那位客户是被动买入，而且买的是某只基金，悲哀！）

巴菲特从1972年开始到1976年的4年多期间一直被套。一直到1977年4月份华盛顿邮报才上涨到巴菲特大概的持股成本。股神也不过如此呢！

下图巴菲特右边的是《华盛顿邮报》创始人尤金·迈耶的女儿——凯瑟琳.格雷厄姆，凭借一己之力，将美国总统尼克松拉下马。

截至到现在40多年的时间里，华盛顿邮报涨幅大概200倍，这笔投资实现年收益大概约12%。这只是股价的涨幅，如果算上分红预计实现约15%的年化收益。要知道这还是在纸媒受到网络极大冲击的环境下，如果只是计算1973年到2000年前后的20年左右，20年这个企业增长了大概40倍。实现年化收益20%多。

巴菲特是这么描述这段历史的：20世纪70年代和80年代，我们从低价投资于很多股票和企业中获利甚丰。那时的市场，对短期炒家持有敌意，而对长期投资者却很友好。

投资华盛顿邮报、可口可乐的秘笈是什么呢？

巴菲特说：每当芒格和我为伯克希尔保险公司购买普通股的时候，我们遵循的交易方法与我们收购未上市公司是一样的。我们着眼于公司的经济前景，负责管理的人，我们支付的价格。我们心中没有想过什么时间和以什么价格去出售。的确，我们愿意无限期地持有一只股票，只要我们预期公司能以令人满意的速度提升内在价值。当投资的时候，我们将自己视为企业分析师——而不是市场分析师，不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。

解读一下：巴菲特投资企业就三点，

第一，公司的经济前景好，巴神独创的“经济商誉”“透视盈余”等判断指标经久不衰。

巴菲特是这么说的：我们以每股不到企业价值1/4的价格买下了我们在《华盛顿邮报》（WPC）的持股。计算价格/价值的比率并不要求具有非凡的洞察力，大多数证券分析师、媒体经纪人、媒体行政管理人员本应该与我们一样，可以估计到《华盛顿邮报》的内在价值介于4亿到5亿美元之间，而且每个人都能在市场上看到，它当时在股市上的市值仅有1亿美元，价格明显低于价值。我们的优势是我们的态度，我们从格雷厄姆那里学到，成功投资的关键是，在好公司的市场价格远远低于其价值时出手。

1973年巴菲特买入股票时，华盛顿邮报公司的权益资本收益率是15.7%，与当时大多数报纸的平均赢利水平相当，略高于标准普尔工业指数的平均水平。而当时华盛顿邮报作为领头羊在华盛顿市场中占据主导地位，拥有整个华盛顿地区报纸发行量的66%。但5年后华盛顿邮报公司的权益资本收益率增长了1倍，比报业平均水平高出50%。

第二，负责管理的人与审计机构。管理层诚实、正直，投行、会计师与律师勤勉尽责。A股多数上市公司管理层跟犯没区别。与美帝不同的是，A股犯只需缴纳罚款，而美国股市犯要入刑。（2001年安然事件后，美国出台相关法律《萨班斯.奥克斯利法案》）

萨班斯-奥克斯利法案标志着美国证券法律根本思想的转变：从披露转向实质性管制。中国的监管机构与立法机构要立即行动起来了。中国的安然、世通公司太多了。

从信息披露转向全面实质性的管制，任重而道远！这才是保护投资者的利剑，不要天天盯着那点印花税、交易手续费等，治标不治本。

第三，支付的价格。

要能够估算一家上市公司内在价值，如果估算不了，一律扔垃圾桶。这个因人而异，每个人的能力圈不同。

如果你不懂得你的公司，不能比市场先生更准确地评估你的公司，你就不要参与这场游戏。就像人们打牌时说的：“如果玩了30分钟，你还不知道谁是倒霉蛋，有可能就是你。”

能估算内在价值前提下，在低于上市公司内在价值时买入，一般会有一定的折扣比例（安全边际），因人而已，要考虑资金约束力、公司是否是伟大优质公司等因素。

$贵州茅台(SH600519)$

$伊利股份(SH600887)$

$中国平安(SH601318)$

在20世纪70年代早期，大多数机构投资者在决定交易价格时，认为企业价值与价格的关系不大。现在看来，这简直是难以置信。然而，这些机构都中了名牌商学院的学术魔法，他们鼓吹一种新型时尚的理论，认为股票市场是完全有效的，因此，企业的价值计算——甚至计算本身，在投资活动中无足轻重。

（我们非常感激这些学者，在一场理智的竞赛中——无论是打牌、下棋还是选股，如果你的对手被教育说“思考纯属浪费精力”，还有什么比这能使你更具优势呢？）